为了顺应欧洲证券及市场管理局（ESMA）新提出的监管要求，英国金融监管机构（FCA）目前正在采取进一步措施落实相关监管要求，为了保障外汇经纪商们能落实对客户的负余额保护政策，FCA要求STP经纪商们将牌照升级为全MM牌照。

在FCA手册（FCA handbook）中，将投资公司按照监管保证金（预留存资本）等级进行了一个分类：50k license（不能够持有客户资金）、125k license（可以持有客户资金，但是并不能交易自己账户） 和 730k license（可以持有客户资金，并且能够交易自己的账户），这三种公司类型对应的外汇经纪商所持的FCA牌照类型分别是：投资顾问牌照；Matched Principle License牌照（STP牌照）和Market maker牌照。

外汇行业媒体FinanceMagnates 3月6日援引知情消息人士称，FCA已经向一些经纪商发送了一封通告函，信函中写道：FCA正在考虑要求STP经纪商要将他们的STP牌照升级为MM牌照，旨在促使经纪商能落实对客户的负余额保护政策。

STP即Straight Through Processing，直通式处理，是外汇经纪商业务营运的一种模式。STP经纪商将客户的下单直接发送到银行，或直接传递给国际市场，来进行及时交易。STP本身在交易中只担当渠道作用，并不会成为交易者对手。

持STP牌照的经纪商属于125k license公司，而持MM牌照的经纪商属于730k license公司。FCA官员认为，目前一些英国的STP经纪商的预留存资本要求较低，不足以保障其顺利执行负余额保证政策（负担客户的负余额亏损）。2015年的瑞士央行黑天鹅事件使得许多外汇经纪商面临财务困境，甚至破产，该事件给整个外汇行业带来的损失达十多亿美元。在FCA看来，当另一个类似瑞士央行黑天鹅事件发生时，目前的STP经纪商的资本要求还不能填补客户的负余额亏损。

其实，早在2月初时，我们就报道过：FCA发布声明称，根据“资本要求指令”规定，外汇经纪商必须留存一定的资本额度，以应对可能发生的风险，保证对客户执行负余额保护。FCA还表示，125k license公司要升级为730k license公司。

在英国97家受监管的外汇经纪商中，23家拥有125k license 。FCA给了STP牌照的外汇经纪商们两种选择：一，升级为730k license公司，即升级为MM牌照；二，放弃零售外汇业务。二选其一，STP牌照的经纪商们又得花费精力和财力应对监管要求了。