金交所挂牌商业保理ABS应收账款融资流程

从事私募备案及金交所挂牌感恩相遇愿与您共同探讨金交所与保理的主流合作模式：底层基础资产为应收账款，通过面向C端投资人发行金交所产品完成资金募集，对于B端，资金用于受让商业保理公司持有的应收账款，到期应收账款产生的现金流实现本金和收益。在前期产品尽调过程中，可以根据底层资产的风险情况，如历史违约、法律诉讼情况等，考虑是否采取增信措施，如增加担保人、保险公司等。

挂牌方按约付息，到期还本

挂牌方（转让方）将其依法持有的债权资产在天金所挂牌转让，合格受让方在线摘牌。

转让方与受让方分别提交挂牌申请、受让申请、转让公告等文件，按照挂牌价格进行协议转让，受让方可以是机构或天金所要求的合格投资者。

转让完成后转让方向原债务人发送债权转让通知、天登出具债权转让登记凭证。

转让完成后转让方须管理转让债权并负责向债务人进行债务催收，并就催收所得向指定账户还款。

还款频率与原始债权保持一致。

一般债权资产作为独立的转让标的进行转让，由转受让双方根据交易流程说明转受让债权资产，债权协议项下的债权人由转让方转移到受让方，风险亦全部归由受让方承担。

债权转让完成后转让方须管理转让债权并负责向债务人进行债务催收，并就催收所得向指定账户还款。如转受让双方或原债权合同中对还款路径有其他要求或规定，可以根据相关法律法规协商约定解决。

当资产转让方提交《一般债权资产转让申请》，意向受让方提交《一般债权资产受让申请》并足额支付转让价款，一般债权资产转让即对交易双方均正式生效。

通过联席会议成立的金交所共9家，基本上都是省级人民政府。其中北交所还上升到一行三会，天交所则上升到财政部。可以注意这两家，天交所是中国第一家批准的金交所，而北交所则是第一家开业的金交所。这9家金交所的监管和执行标准是最严的，目前主要在做一些国有金融资产方面的交易业务，非标业务占比并不高。

注释1：AR，Account Receivable，即应收账款；

注释2：SPV，Special Purpose Vehicle，即特殊目的载体。

作为资本市场的主要参与者，每个投资人都有着各自不同的投资需求和风险偏好，而每个融资人也都有着各自不同的融资需求和资信情况，这些都不断在资本市场形成了多种多样的金融服务，因而孕育了资本市场多层次的市场体系。

与商业保理公司合作，金交所通过商业保理公司获得大量的优质基础资产从而扩大金交所的挂牌交易规模；通过商业保理公司专业的风险管控措施和经验可以防范风险，还可以为金交所产品增加一层风险隔离屏障。商业保理公司的基础资产规模小、分布散，正好也非常符合发行金交所产品风险资产集中度低的标准。

与金交所合作，从准入门槛和时效上看，金交所相较于传统融资模式会更为高效和灵活。从资金成本上看，金交所年化10%左右的综合融资成本在当下市场环境中是非常有优势的。从融资规模上看，目前的法律法规对于商业保理公司通过发行金交所产品获得融资尚未建立相关限制措施，基本可以满足现有商业保理公司的融资需求。

综上可以看出，商业保理公司与金交所的结合完全实现了双赢的效果，充分发挥金融创新，成为了我国多层次市场的重要一环，商业保理公司以应收账款为基础资产发行的金交所产品可以不断满足市场日益丰富的投资需求。

近年来，我国商业保理行业发展迅速，商业保理公司注册数量持续增加。截至2018年6月30日，全国商业保理公司注册数量累计已达10780家。2018上半年新增注册2529家，相比2017年上半年注册数量1037家上涨143.88%。

商业保理业务简要来说是一种基于应收账款的融资服务。传统意义而言，商业保理公司的业务模式主要分为以下两种：

目前，我国主要有5类金融交易所，分别是证券交易所、金融资产交易所、大宗商品交易所、期货交易所以及产权交易所。金融资产交易所（以下简称“金交所”）是指经地方金融办批准设立的金融资产交易服务平台。

据统计，截至2018年6月30日，全国共有近70家金交所，主营业务包含：依法合规开展金融企业非上市国有产权转让、地方资产管理公司不良资产转让、地方金融监管领域的金融产品交易等业务。从金交所股权背景来看，大部分的金交所以国资背景股东或者国资与民营合资为主，100%是民营的很少。目前来说，国资背景股东仍是金交所的主流。从产品收益来看，产品年化收益通常在7%-9%之间，处于整个金融行业的中上水平。从产品存续期限来看，金交所产品的存续期限类别丰富，1个月、3个月、6个月、9个月、12个月的产品占比较大，18个月、24个月及以上产品也会经常出现。从产品交易金额来看，金交所产品之间的交易金额差距非常大，小规模产品的交易金额只有百万元，大规模产品的交易金额可达上亿元。

纵观整个商业保理行业，商业保理公司能够被银行所认可，能够从银行取得融资的情况已属于极少数。在银行不断收紧商业保理公司融资规模和商业保理业务的风险敞口的强监管趋严下，金交所将恰逢时机迎来发展机遇，成为商业保理公司重要的融资新途径。