32.02%的净利润率！当互联网大厂还在为“降本增效”焦头烂额时，携程闷声发大财，一举成为中国最赚钱的互联网公司。腾讯、拼多多都得靠边站，这钱到底赚得有多“狠”？  

“暴利”从哪来？  

2024年，携程全年营收533亿元，净利润172亿元，净利率高达32%。对比腾讯同期净利率不足30%，拼多多62.96%的毛利率也被甩在身后。就连以高毛利著称的奢侈品牌LV（毛利率65%-70%），在携程面前也成了“小弟”。  

佣金争议：酒店跌倒，携程吃饱？  

携程的“摇钱树”是酒店和机票业务，贡献了78%的营收。尤其是酒店预订，中高星酒店佣金率高达8%-10%，占总收入70%以上。但酒店业却叫苦连天——2024年行业平均房价、入住率连续三季下滑，华住等连锁品牌净利润仅30亿元，不及携程的零头。  

“嫌佣金高可以不用啊！”看似公平，但现实是：携程手握高星酒店资源，商旅用户占比超50%，酒店想赚钱就绕不开它。有酒店老板直言：“携程抽佣超过10%，但不上平台，连客人都拉不来！”  

放贷成“隐形印钞机”  

更隐秘的利润来自金融业务。2024年，携程的“拿去花”“信用贷”等产品收入达46亿元，同比增长超30%。用户投诉却爆了雷——黑猫平台累计投诉超1.4万条，暴力催收、年化利率高达18%的争议不断。同程旅行旗下金融业务甚至被央视3·15曝光“套路贷”。  

成本压到极致，员工“卷”出新高度  

携程的毛利率常年稳居80%以上，2024年营业成本占比仅19%。财报轻描淡写称“竞争力劳动成本”是主因。翻译成大白话：人效高、工资低。AI客服日均省下超1万小时人力，相当于砍掉1000个岗位。  

能躺赚多久？  

高利润率背后，危机四伏。酒店业集体“去OTA化”，华住、万豪等力推自有渠道；美团靠低佣金抢走下沉市场，抖音用直播“杀”入高星领域。更棘手的是“大数据杀熟”标签难撕——用户投诉量超8万条，官司败诉、监管点名接踵而至。  

携程的“暴利神话”，究竟是商业模式的胜利，还是行业生态失衡的缩影？当酒店、用户、监管的三重压力袭来，这位“利润之王”还能笑多久？

（个人观点 一家之言 兼听则明 仅供参考）