美国药店重金投资诊所价值分析
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近日，美国零售连锁药店巨头CVS宣布以106亿美元的高价全现金收购连锁诊所Oak Street Health。这是继另一家药店巨头Walgreens（WBA，沃博联）先后收购连锁诊所VillageMD和支持VillageMD以90亿美元收购医生集团和应急医疗中心Summit Health之后，药店再下重注于基层医疗。
药店进入医疗服务并不是心血来潮，而是与美国价值医疗推动的市场巨变有着紧密关系。
随着价值医疗的推动，医院面临更精细化的监管，需要更关注出院病人的健康状况，减少再入院率以避免罚款。医院的治疗效果不仅由医院本身的治疗效果决定，还取决于病人在出院后是否得到了持续的关注和其必需的医疗服务。因此，院外的基础医疗机构的作用就凸显出来了。另一方面，随着Medicare Advantage这一商业化医保产品的渗透率已经达到48%，拓展MA业务的保险公司对院外服务的需求大幅增长，这推升了基层医疗机构的蓬勃发展。
不过，与十年前大规模投入分钟诊所等店内诊所不同，美国药店这次对诊所的投入主要围绕着价值医疗。CVS在十多年前布局的分钟诊所主要是面向自费和高免赔额的个险用户，因此强调低价和便利性为主。分钟诊所虽然后来已经升级为HealthHub，拥有快速诊所（minute clinic）、检验检查区（可以做常规检查和一部分健康筛查），以及健康管理区（可用户开展体重管理项目、瑜伽课程、慢病管理课程等），但在为MA客户和医保用户服务的价值医疗领域，CVS仍有欠缺，这也是美国药店近年来大举收购以医保客户为主的连锁诊所的主要原因。
Oak Street Health是一家主要为医保Medicare用户提供服务的连锁诊所，目前在21个州拥有169家诊所，2021年的营收超过14亿美元，2022年预计超过20亿美元。Oak Street的医保用户为15.9万人，宣称其降低了用户50%的入院率和42%的30天再入院率。
原有的药店诊所主要为商保和自费用户服务，医疗服务机构并不需要建立一整套对病人的管理体系。而类似Oak Street这样的机构主要为医保用户服务，是价值医疗的主要执行者，其收入主要来自每个病人的人头费。在按人头付费的管理体系下，用户健康才能为医疗机构带来利润。因此，在这些为Medicare用户提供服务并承担风险的机构内，普遍建立了全套的风控体系，这不仅包括传统的全面协调的基层医疗服务，也包括对用户的住房、食品、交通、行为健康指导以及出院后的健康管理。
自从2013年平价法案正式实施以来，大量基层连锁诊所涌现出来，经历过10年的运营，虽然普遍仍然亏损，但已经建立了较为完善的用户管理体系，成为价值医疗无法忽视的一个重要组成部分。当然，由于受制于规模和区域性，承担全部风险的连锁医疗机构长期无法盈利，但如果整合进大型医疗集团，其能够有助于集团向价值医疗服务转型，尤其是类似大型连锁药店这样具有巨大网点服务优势的公司，在住房、食品和交通等非医疗领域提供全面的协同服务。
从CVS的角度来看，HealthHub门店已经比常规门店拥有更多的健康产品，比如医疗器械、尤其是管理睡眠呼吸暂停症和糖尿病的产品。健康管理区同时适合组织线下活动，比如瑜伽课程、用药指导讲座、营养课程等，增加和用户的沟通与互动，增加直接接触的节点。如果叠加上药店现有的医疗问诊服务，上千家HealthHub门店可以转化为医保服务的门店，大幅提高了服务网点和市占率，从而在与MA为主的商保公司以及医保的合作上占据主动。
除了在价值医疗持续下注之外，CVS在消费类业务也持续加码。2019年，CVS将其药店会员项目CarePass扩展到全国和线上服务。CarePass从之前的会员服务ExtraCare Service 扩充而来，之前ExtraCare Service 只在波士顿地区提供服务。扩展后的CarePass业务将在全美范围内，为CVS药店销售的处方药以及用户在CVS网站在线购买的商品提供免费的1-2天配送上门。
CVS CarePass会员服务具体包括：
会员费：$5/月，$48/年
处方药，在线销售商品的全国免费1-2天配送上门
20%折扣：超过1000种CVS自有品牌商品20%折扣
免费当日配送：处方药门店当日配送上门，在全美8000多家门店提供这一服务
免费1-2天配送：超过1000种CVS在线销售商品1-2天送货上门
24小时药师热线：解答药品问题
每月获得一张10美元优惠券可供购买商品
每年会有一些免费活动比如免费冲印照片
CarePass有助于增加门店和线上的销量，以及会员的长期粘性，结合Health Hub的健康服务，更有助于衍生服务链条。CarePass用户的人均花费要高于普通用户，30%的CarePass用户从之前的会员转化而来，20%的用户是80后加95前。
从CVS的个案来看，药店零售巨头既有对趋势性的价值医疗进行大规模投入，进而提高目前增长最快的医保用户市场规模，同时又持续创新来对抗竞争对手的挑战，在消费业务上持续加码。大规模对价值医疗诊所的投入是药店转型的关键，从而最终建立起从基础问诊到药品购买、健康管理、健康周边服务和产品的整体链条服务，并和已经收购的Aetna的商业保险以及医保产品形成协同。
